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　　CCMN国际市场：今日伦铝震荡下探，LME三个月北京时间15：06报于3497.5美元/吨，较上一交易日结算价跌30美元/吨，跌幅0.85%。

　　国内期货：今日沪铝主力月2605合约先扬后抑，市场氛围转冷施压；开盘价报24830元/吨，盘中最高25010元/吨，最低24685元/吨，昨日结算24850元/吨，尾盘收至24720元/吨，跌130元，跌幅0.52%；沪铝主力月2605合约全天成交量326822手增加19924手，持仓量236191手减少10456手。

　　CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24610-24650元/吨，涨30元，贴水140-贴水100，跌10元；广东现货24525-24575元/吨，涨40元，贴水225-贴水175，持平；上海地区24600-24640元/吨，涨30元，贴水150-贴水110，跌10元。

　　宏观层面，特朗普言论引发避险情绪升温。美国总统特朗普暗示中东局势可能升级，宣称未来两至三周将对伊朗实施“极其严厉”的打击。这一表态彻底扭转了市场此前关于冲突即将结束的乐观预期，导致全球股市反弹受阻。受此影响，MSCI亚太指数大幅下挫，日韩股市领跌，日经指数期货跌幅超2%。

　　资产价格表现分化，原油与贵金属：避险情绪推动油价大涨，布伦特原油期货一度飙升逾5%，突破106美元/桶。美元指数走强，重返100上方，巩固了其避险地位；美债收益率回升。有色金属：受美元走强压制，LME及上期所工业金属普遍走低，锡、铜领跌。

　　基本面方面，海外供应端：关税与地缘冲突的双重支撑。关税政策：特朗普政府计划简化钢铝关税征收流程，并对大量钢铝衍生品维持50%的高额关税。这一政策引发了市场的“抢出口”预期，在一定程度上限制了铝价的下跌空间。地缘供应风险：高盛指出，中东地区原本被视为全球铝供应增量的重要来源（占中国以外产量1/5），但战争导致该地区扩产计划受阻，且已有铝厂因袭击停产。霍尔木兹海峡的供应链中断风险，使得铝价重心存在上移可能。需求端：旺季预期与高库存的博弈。

　　国内供需：国内电解铝产能受“天花板”限制释放有限。尽管行业进入“银四”旺季，铝棒库存环比下降，但传统消费领域表现依然乏力。库存压力：在资金减仓背景下，社会库存仍在累积，整体水平高于历史同期，这对铝价上方构成了明显压力。现货市场，清明节假期前下游有刚性补货需求，成交尚稳；但随着期价回落，买方转为观望，成交转淡。

　　市场展望，当前市场处于宏观情绪摇摆与基本面博弈之中。一方面，特朗普言论反复及美元高位坚挺带来不确定性；另一方面，中东供应链断裂支撑海外铝价，而国内高库存则制约了内盘涨幅，预计国内铝价表现将弱于海外。操作策略，建议采取回调接多，低采为主的策略，警惕上方库存压力。

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