Ø 黄金行情回顾及主要观点：

　　上周伦敦现货黄金收于5，018美元/盎司（周环比-2.9%），国内AU9999黄金收于1，131元/克（周环比-0.9%）。

　　美国2月通胀整体符合预期。2月CPI、核心CPI同比分别为2.4%、2.5%，符合预期且与前值一致。但2月CPI尚未体现2月底以来中东冲突爆发导致的油价飙涨，市场更关注的是美国3月及之后的通胀情况如何。

　　基准假设下，油价对通胀的冲击偏一次性，需求偏弱下通胀或不具备长期粘性。2022年俄乌冲突时期美国经济处于复苏向上阶段，而当前美国经济却整体呈现疲弱态势，居民消费能力与劳动力市场均受到明显制约，因此价格传导链条不如俄乌冲突时顺畅，通胀缺乏持续上行的动能。同时美联储当前的利率也还处于较高水平，对于经济有一定压制作用，所以基准假设下美国通胀上半年可能有所回升，但下半年或逐步缓和。与之对应的是美联储降息节奏或后置，而并非减少。根据利率期货，当前市场交易的两次降息预期分别在今年9月和明年6月。

　　展望后市，中东局势变化和美联储降息预期仍是短中期影响黄金的重要因素。美联储3月议息会议声明将于北京时间3月19日凌晨发布，需重点关注美联储官员对于输入型通胀的看法，以及在控制通胀和呵护就业的两难中作何抉择。此外，日本央行、欧洲央行、英国央行等本周也将密集公布利率决议。

　　交易层面，在金价盘整了一段时间后，当前黄金期权隐含波动率有明显回落，金价呈现企稳迹象，配置价值逐步显现，建议以稳健大类配置理念参与黄金投资。

　　中长期看，支撑黄金的宏观因素并未逆转，包括：去美元化下全球央行持续的购金需求、美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政治格局碎片化带来的系统性风险，黄金对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值持续显现。

　　未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）中东局势进展；（2）美联储3月议息会议决议。

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　　Ÿ 黄金ETF（518880）/联接A（000216）/联接C（000217）

　　Ÿ 黄金股票ETF（159321）

　　Ø 人民币计价黄金与国际金价走势比较：

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2026/3/15

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票ETF为股票型基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。黄金股票ETF可投资港股通标的股票，将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。