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　　泽璟制药（688266）2025年年报显示，中欧基金葛兰管理的中欧医疗健康混合基金，2025年四季度大幅减持该公司。同葛兰相反，多位知名医药主题基金经理选择了加仓。

　　站在当前时点，多位基金经理认为创新药兼具成长属性与科技属性，看好后市投资机会。

　　葛兰大幅减持

　　根据泽璟制药年报，截至2025年底，中欧医疗健康混合基金持有该公司460万股，较2025年三季度末减少了247万股。

　　同葛兰减持相反，多位知名医药主题基金经理选择了加仓。泽璟制药年报显示，2025年四季度，张韡管理的汇添富创新医药主题混合基金加仓了239万股，赵伟管理的富国精准医疗灵活配置基金加仓了61.8万股，同样由赵伟管理的富国医药创新股票基金则新进为该公司前十大重仓股，赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗股票基金持股不变。

　　从中欧医疗健康混合基金对泽璟制药的持仓变动情况看，早在2023年底，该基金就持有泽璟制药133万股，2024年底新进为该公司前十大股东，2025年上半年持续加仓。从2025年下半年开始减持，其中三季度减持109万股，四季度再度减持247万股。

　　根据中欧医疗健康混合基金定期报告，2025年四季度，该基金规模大幅缩水。2025年三季度末，该基金规模接近330亿元，到了2025年底，基金缩水至不足270亿元。

　　机构看好创新药后市

　　作为知名的创新药公司，泽璟制药专注于创新型小分子及生物制剂疗法的发现、研发及商业化，自2009年成立以来，公司业务涵盖药物发现、研发、生产及商业化。

　　根据泽璟制药年报，2025年该公司实现营业收入81048.47万元，同比增长52.07%。公司表示，主要系药品销量增长所致，其中：重组人凝血酶自本报告期正式纳入国家医保药品目录后，药品销量增长明显；吉卡昔替尼片报告期内获批上市并于当年6月启动商业化销售，也相应带动公司营业收入增长。

　　从净利润情况看，2025年净利润为-16294.62万元，亏损同比有所增加，主要系报告期内重组人凝血酶和吉卡昔替尼片的市场推广费用增长，同时，因新药研发项目所处具体研发阶段不同，本年研发费用较上年亦有所增长。

　　华泰证券研报认为，泽璟制药2025年业绩符合预期，截至2025年底，公司在国内已上市4款创新药，进入快速放量期。

　　从机构观点看，多位基金经理看好创新药后市投资机会。

　　华安基金经理桑翔宇表示，市场预期美联储降息推迟，导致对利率敏感的创新药板块承压。中国创新药企的对外授权（BD）交易金额屡创新高后，市场对此已经产生了一定的“免疫力”。短期来看，创新药板块仍受地缘风险带来的市场情绪影响，但部分创新药龙头企业的业绩高增有望带动板块情绪。中长期而言，创新药作为生物医药行业的核心赛道，兼具成长属性与科技属性。

　　建信基金经理朱金钰表示，医药板块长期逻辑已从“政策博弈”转向“价值兑现”，创新驱动成为核心动力。中国在全球医药创新中的地位持续提升，创新药出海、技术平台迭代及多层次支付体系完善为行业提供结构性机会。尽管短期受市场情绪和资金流动影响，但具备持续创新能力、全球化布局的企业有望穿越周期，长期仍具备配置价值。

　　银华创新药ETF基金经理马君表示，近两年是中国创新药出海的“大年”，中国创新药对外授权交易数量与交易金额不断创新高。即使短期市场受到地缘政治等系统性影响风险偏好降低，但价值总在无人问津时显现。

　　作者：赵明超