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　　来源：上市之家

　　3 月 30 日，A 股 “玉米油第一股” 西王食品（000639.SZ）遭遇一字跌停，收盘价 2.88 元，市值31.09亿元。

　　引发市场恐慌的直接导火索源于公司近期披露的审计风险。公告显示，公司2025年度审计机构北京中名国成会计师事务所与公司沟通后指出，“公司未能提供充分、适当的审计证据，将导致公司财务报表出具非无保留意见的审计报告”，同时拟对公司财务报告内部控制有效性发表否定意见 。

　　根据相关上市规则，若公司2025年度内部控制审计报告最终被出具否定意见，公司股票将在年报披露后被实施其他风险警示（ST）；若审计报告被出具无法表示意见或否定意见，则将面临退市风险警示（*ST）。这意味着留给西王食品化解危机的时间已极为紧迫 。

　　01 控制权风雨飘摇：控股股东持股即将被“清零”

　　除了财务审计的困境，公司的控制权也面临着实质性变更。根据山东省济南市中级人民法院执行的司法拍卖安排，控股股东西王集团有限公司持有的西王食品2.07亿股股份于3月30日10时至3月31日10时在京东司法拍卖平台公开拍卖。

　　这笔股权占西王集团所持上市公司股份的99.01%，占公司总股本的18.53%。若此次拍卖顺利完成，西王集团及其一致行动人的合计持股比例将骤降至仅1.87%，上市公司控制权将发生实质性变更 。

　　此次拍卖源于西王集团与滨州市重点企业发展基金合伙企业之间的股权质押纠纷，涉及融资额高达20.72亿元 。事实上，这已是西王集团近年来持续债务危机的一个缩影。自2019年因对齐星集团担保引发债务连锁反应后，西王集团至今仍深陷泥潭。天眼查数据显示，截至2026年3月，该公司被执行总金额高达25.98亿元，已被列为失信被执行人 。

　　03 业绩“黑洞”：四年累计亏损超19亿

　　剥离开控股股东的债务问题，西王食品自身的经营状况同样不容乐观。公司此前发布的2025年度业绩预告显示，预计2025年归母净亏损8.8亿元至13.2亿元。若以此计算，加上2022年至2024年的亏损，公司近四年来累计亏损规模将超过19.6亿元 。

　　对于持续的巨额亏损，公司将其归因于2016年斥资48.75亿元收购的北美运动营养板块（Iovate）的“失速”。公告显示，受原材料乳清蛋白价格持续上涨及行业竞争白热化影响，运动营养板块业绩大幅不及预期，公司预计2025年计提无形资产减值损失约9.5亿元至15亿元 。同时，作为基本盘的植物油业务也增长乏力，2022年至2024年营收连续三年下滑 。

　　从行业背景来看，西王食品所处的粮油赛道正迎来深刻的变革。2026年1月，国家市场监管总局发布了花生油、大豆油、葵花籽油及玉米油的新国标，并将于2026年8月1日起全面实施 。

　　行业分析指出，新国标的实施将推动油脂市场向标准化、高端化、差异化方向发展。短期内，企业面临工艺优化和合规成本上升的压力，长期看则有助于淘汰落后产能 。对于目前正处于控制权更迭与亏损困境中的西王食品而言，如何在行业洗牌期跟上标准升级的步伐，将是其未来生存的关键考验。

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